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2025 年白酒行业不好过，这点人人齐有嗅觉，但口子窖的日子，可能比我们想的还难。前三季度营收跌了 27.24%，净利润平直砍半降 43.39%，更扎心的是高等酒卖不动了，销量掉了 28%，连规画现款流齐成负数了。最让东说念主热闹的是，明明多招了 102 家经销商，咋已经没把劣势拉转头？这事儿值得好好聊聊。
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功绩下滑：从旺季微涨到淡季暴跌，三季度净利只剩 2696 万
口子窖 2025 年的功绩，用 “加快下滑” 态状极少不夸张。前三季度营收 31.74 亿，对比客岁同时的 43.62 亿，平直少了快 12 亿，降幅 27.24%；净利润 7.42 亿，客岁这会儿已经 13.11 亿，跌了 43.39%，这利润水平，然则 2017 年以来同时最低的。
分季度看更昭彰，一季度靠着春节旺季还撑了撑，营收 18.10 亿，同比微涨 2.42%，净利润 6.10 亿，也涨了 3.59%，但那增速，明眼东说念主齐能看出来 “没劲儿”。成果到了二季度，平直 “踩刹车”，营收 7.21 亿，同比跌了 48.48%，净利润 1.05 亿，更是跌了 70.91%。最惨的是三季度，营收 6.43 亿，跌 46.23%，净利润只剩 2696.51 万，同比暴跌 92.55%！这然则 2014 年有公开数据以来，单季最低的一次。扣非净利润也没好到哪儿去，三季度 2658.99 万，跌了 92.10%。
更让东说念主抵赖的是，利润跌这样狠，用度却没怎样减。前三季度销售用度 5.15 亿，同比少了 17.47%，但三季度营收比二季度低，销售用度反而 1.58 亿，比二季度的 1.31 亿还多；经管用度前三季度 2.83 亿，泓川证券官网比客岁还多了 300 万， 实盘配资炒股最新三季度 0.97 亿，也比二季度多 1200 万。用度没降下来，利润当然更扛不住。
产物与市集：95% 营收靠高等酒却跌 28%，省内市集依赖超 84% 仍下滑
口子窖功绩差，中枢问题出在产物上 —— 主力酒卖不动了。尤其是高等酒，前三季度卖了 29.61 亿，同比跌 27.98%，要知说念高等酒占它全年营收差未几 95%，这一跌，全体功绩确定被拉下水。中档酒也不成，卖了 4130.47 万，跌 15.38%，没起到半点因循作用。虽说低档酒卖了 1.14 亿，涨了 25.09%，但基数太小，就像小马拉大车，压根拉不动全体功绩。
再看市集，口子窖一直有个 “老谬误”—— 太依赖安徽闾里市集。2022 到 2024 年，省内收入占比一年比一年高，从 82.43% 涨到 84.35%，2025 年上半年更是到了 84.54%。成果 2025 年前三季度，省内市集卖了 25.87 亿，跌 27.24%；省外市集 5.30 亿，也跌 23.93%，闾里和外地齐不成，拓展市集这条路昭彰走得很忙活。
渠说念方面亦然 “冰火两重天”，直销(含团购)还算牛逼，前三季度卖了 2.2 亿，涨 64.94%，能看到点但愿；但批发代理渠说念不成，动作主要销售路线，卖了 28.94 亿，跌 29.70%，这一拉垮，全体销售就很难上去。
规画费劲：净增 102 家经销商仍没用，现款流 - 3.9 亿存货飙到 62 亿
为了救销售，口子窖前三季度没少想见地，经销商戎行一扩再扩，新增 146 家，减少 44 家，净增 102 家，到 9 月底统统 1121 家经销商。可让东说念主没猜想的是，经销商多了，批发代理渠说念销量反而跌得锐利，说到底已经经销商不肯打款。收尾 9 月末，条约欠债 3.39 亿，比客岁同时还少点，再加上存货越堆越多，规画现款流当然就成负数了。
2025 年前三季度，规画现款流净额 - 3.90 亿，客岁同时已经 3.58 亿，一下落了 208.91%。除了 2020 年寥落情况，这是 2015 年以来，前三季度现款流初度转负。存货更是创了历史新高，9 月底 62.18 亿，压力全堆在这儿了。口子窖我方也说，主如若白酒市集滥用弱，高等酒卖得少还低廉了点，收的现款少了，现款流才不成。
行业布景与企业历史：行业篡改期遇省内竞争，实控东说念主减捏超 3 亿
其实不光口子窖，2025 年白酒行业正处深度篡改期，滥用疲软、需求不及，扫数行业齐承压，尤其是腰部酒企，日子更不好过，口子窖的窘境，便是好多区域酒企的缩影。
行业分析师也说了，口子窖本人问题不少，渠说念老了没活力，产物利润薄，中高端新品还在培植，暂时帮不上忙。再加上安徽土产货竞争越来越浓烈，古井贡酒、迎驾贡酒这些敌手越来越强，还有泸州老窖这些外来品牌抢市集，口子窖的上风空间越来越小。
提及口子窖的历史，也挺有益念念。最早能追猜想 “国营濉溪东说念主民酒厂”，1970 年淮北市建树后，因为财政体制问题，出了 “淮北市濉溪酒厂” 和 “濉溪县酒厂”，业内齐叫 “两口子之战”。1994 年政府合作团结成安徽口子集团，自后改制，2015 年告成上市。当今徐进是董事长兼总司理，和退休的刘安省是实控东说念主。不外 2025 年 8 月，刘安省因为我方缺钱，巨额来回减捏 100 万股，套了超 3 亿，加上 2018 年以来的三轮减捏，统统减了 1725 多万股。到 9 月底，徐进捏股 19.41%，刘安省 8.94%。
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尾声：
“ 口子窖2025年前三季度的这些数据股票配资APP下载，不仅仅一家企业的事儿，更能看出白酒行业篡改期的真问题。对区域酒企来说，产物太单一、太依赖土产货市集，遇上行业波动就容易扛不住。接下来怎样破局，怎样应付竞争和滥用变化，已毕弥远发展，这不仅是口子窖要想的，亦然好多同类企业得面临的费劲。后续它会怎样篡改，我们还得接着看。”
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